桥水大举加仓,黄金后市怎么看?

时间:2022年09月09日 13:56:49 中财网
  昨日媒体报道称桥水(中国)旗下产品上半年大举加仓黄金ETF。此外,现货钯金昨日大涨4.75%。

  事实上,近期黄金板块走势也不错,不知不觉已经4连阳,自4月27日相对低点以来,反弹幅度也达到了24.29%。

  
  桥水大举加仓黄金ETF据世界黄金协会的最新数据,黄金ETF在8月流出51吨,约合29亿美元,这是黄金市场上ETF连续第4个月流出。至8月末,今年以来已经有102吨黄金从ETF中流出。

  但即便是这样,仍有大佬逆势看好,大举加仓黄金ETF。

  华安黄金ETF半年报显示,桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号三只基金分别持有8266万份、1442万份和1005万份,分列第3、第8和第11大持有人。

  此外,三只基金同样出现在博时黄金ETF易方达黄金ETF的前十大持有人名单中。按照9月8日收盘价计算,桥水(中国)合计持有三只黄金ETF市值约8.02亿元。

  事实上桥水达利欧本人一直对黄金十分看好,其在5月的采访中曾提到:在当前不确定的全球环境下,黄金应该是投资组合的重要组成部分,虽然黄金的回报率普遍较低,与股票不同,它是一种“死资产”,但在战争和债务时期,它是一种很好的投资对冲工具。资料显示,桥水这家全球最大对冲基金奉行的全天候策略中,黄金是必不可少的一部分。

  黄金走势纠结通常来说,加息是利空黄金的,今年以来市场一直笼罩在美联储加息的阴影下,黄金的走势也分外纠结。

  一开始由于通胀影响,黄金价格曾冲上2000美元/盎司,最高到2078.8美元/盎司。不过3月份之后,随着美联储加息的步子越迈越大,黄金的价格失去了支撑,跌至目前的1700美元/盎司附近。

  




  事实上,目前市场的走势其实仍然较为纠结,有业内人士分析指出,如果美联储在9月继续大幅加息,那黄金价格有可能再下一城。

  但其同时也指出,持续加息的动能会逐步减弱,市场认为美联储加息会持续到2023年的中期,但是如果美国经济表现不及预期,甚至出现衰退,货币紧缩政策或提前退出,甚至出现转向。

  全球央行黄金储备有望持续净流入国海证券还指出,当前时点与2008-2009年类似,由于全球金融危机与央行扩表的发生,全球央行增补货币信用、稳定本币购买力的需求在上升。

  从趋势上看,全球央行黄金储备占GDP的百分比较稳定,随着全球GDP逐年增长,全球央行黄金储备有望持续净流入。

  从全球央行扩表的情况来看,全球央行扩表导致短期黄金占比总资产比例有所下降,当流动性危机解除后,冗余资金将更倾向配置黄金,稳定本币购买。

  后市预期如何?华安期货表示,现阶段整个市场都处在一个严重的数据依赖路径,美联储对于加息反复无常,相继释放放缓加息与保持加息幅度不变的表态,令短期市场交易难度加大。

  其认为,美联储抗击通胀的决心不变,9月加息75bp风险有所上行,但依然需关注9月公布的非农和通胀数据,从实际利率和美元指数、欧美经济的基本面等视角来看,未来9月份黄金的价格承压趋弱,9月加息落地之前仍保持偏空观点。

  但东兴证券最近研报指出,考虑到当前全球通胀水平仍将持续性维持高位,与货币政策和地缘政治局势相关的市场波动依然在放大,全球经济增速放缓所导致金融市场不确定性风险仍在攀高,这些均意味着黄金的通胀溢价、汇率溢价以及避险溢价将逐渐显现,可以关注当前高分歧下黄金市场的配置机会,黄金定价仍有望再度回到2000美元/盎司的水平。

  其指出,从估值来看,黄金行业已处于十年周期的估值底部。

  当前黄金行业估值仅有16.4X,仅为十年中位数39.3X的41.6%,为十年估值平均水平的39.57%。上一轮黄金行业估值低于20X阶段为美国开始缩减QE进入QT及中国利率市场短期大幅抬升所带来的金融去杠杆冲击。

  此外,从利润角度观察,黄金行业盈利及回报水平维持稳定的优化状态。

  数据显示,黄金行业总计净利润十年增长92%至196.4亿。从分红角度观察,黄金行业现金分红十年增长1.8倍至74.12亿;股息支付率由25.8%增长至37.7%。
.尹.洪.昌  .华.尔.街.见.闻
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