茅台Q2收入短期下滑 批价回暖凸显底部配置价值

时间：2026年08月19日 16:46:30 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，贵州茅台2026年上半年实现营业收入922.78亿元，同比增长1.30%，归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%。二季度单季收入375.75亿元，同比下降5.23%，净利润172.74亿元，下降6.90%，收入略低于市场预期。

　　
　　一份研报观点认为，尽管二季度业绩出现短期承压，但飞天茅台在i茅台平台放量有效支撑了基本盘，直销渠道占比已提升至近60%，现金流表现十分亮眼。研报指出，全年多轮提价已为今明两年业绩增长打下基础，二季度或成为全年底部，三四季度有望出现增速环比改善。

　　
　　研报认为，近期飞天及非标批价均有明显回升，这释放出需求回暖的积极信号。提价效应将在明年逐步显现，带来较强的业绩弹性，中秋前后批价也存在超预期可能。在白酒十年周期大底背景下，茅台的长期配置价值正逐步凸显。

　　
　　基本面来看，直销比例提升增强了公司定价权，经营现金流大幅增长也为后续发展提供了坚实保障。这些积极变化正逐步扭转市场对短期波动的担忧，提价带来的确定性机会正成为影响股价走势的核心因素。