铜价上行逻辑强化 紫金矿业供给瓶颈+需求回暖双驱动

时间：2026年10月05日 17:06:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月中国电解铜冶炼开工率创2014年以来同期新低，精废价差收窄至3931元/吨，TC加工费跌至-224.73美元/吨的历史低位，铜矿供应持续紧张。同时，LME库存下降、COMEX库存虽微增但处高位，反映全球显性库存压力分化。

　　
　　近期机构研报指出，尽管短期铜价回调，但2026年供需偏紧格局未变。研报认为，美国非农数据疲软压制加息预期，叠加10-12月空调排产同比最高增长13%，下游需求边际改善；而国内冶炼减产与进口下滑进一步收紧现货供应。

　　
　　研报指出，紫金矿业作为铜矿自给率高、在建产能释放确定性强的龙头，将直接受益于铜价中枢上移和加工费低位带来的冶炼利润向矿山端倾斜。铜价每上涨1万元/吨，对其EPS弹性显著，上行催化明确。