黄金反弹非因降息实为加息预期退潮

时间：2026年10月13日 04:06:34 中财网

　　CFi.CN讯：本周COMEX黄金上涨1.30%，站上4216美元，领涨主要资产。十年期美债实际利率仍处2.91%高位，创2008年以来新高，但名义收益率微降至5.24%，通胀补偿未明显变化。

　　
　　近期机构研报指出，本轮反弹并非流动性真正宽松所致，核心驱动力是加息预期快速降温：8月核心PCE下修至3.01%，9月非农仅2.9万人远低于预期，美联储官员表态转向耐心，市场对10月加息概率从69%骤降至21%。同时长端期限溢价回落，美债交易主线已由加息转向溢价逻辑。

　　
　　研报认为，黄金短期延续反弹的关键在于10月14日美国CPI数据——若继续走软，加息概率有望进一步下修，支撑金价；若超预期，则名义利率或重拾升势，金价可能回踩4120美元。当前金铜比小幅回落、金银比上升，显示资金正阶段性增配黄金。