地缘扰动叠加低库存 油价易涨难跌 上游油气股受益

时间：2026年10月20日 18:12:13 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月国际油价整体上行，全球库存持续去化；IEA与EIA预测2026年全年供需缺口仍存，分别为-1.7和-1.3百万桶/日，但Q4去库预期较上月收窄。海湾产油国9月供应与出口回升，Q4供应预测小幅上调，不过地缘冲突反复、能源设施遭袭风险上升，供应恢复仍受扰动。

　　
　　近期机构研报指出，当前油价呈现“上有顶、下有底”的偏强震荡格局，核心支撑来自三方面：一是地缘局势胶着叠加全球多地原油库存处于低位；二是IEA释放库存接近尾声、俄罗斯制裁部分恢复、中国进口增加，前期缓冲减弱；三是成品油裂差高位，供需矛盾更突出。

　　
　　研报认为，高油价对需求的负反馈已开始显现，尤其Q2出现需求破坏，但影响节奏放缓，短期难改紧平衡。在油价中枢抬升背景下，上游资源型公司盈利确定性增强，中国石油、中国海油直接受益于油价弹性；宝丰能源、卫星化学则因替代能源路线逻辑获得推荐。