油品库存见底叠加裂解价差回暖 中国石化炼化盈利拐点将至

时间：2026年10月26日 13:11:38 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年1-9月全球粗柴油出口量同比降10%，中东与俄罗斯净出口减少130万桶/日，而欧美中仅增61万桶/日，导致欧洲、美国、中国汽柴油库存均处五年低位。IEA及Bloomberg数据同步印证供应收缩与库存去化趋势。

　　
　　近期机构研报指出，低库存正构成裂解价差企稳向上的核心支撑，短期虽受高油价影响有所回调，但柴油去库预期明确，价差修复动力增强。研报认为，物流成本压力边际缓解——VLCC运价从高点回落，中东至中国航线运费降11美元/吨，叠加沙特出口恢复，炼厂采购成本压力减轻。

　　
　　研报指出，中国石化在东南亚拥有成熟炼化产能且成品油出口配额充足，直接受益于海外裂解价差回升与出口溢价提升。炼化板块盈利弹性有望随价差回暖加速释放，成为股价上行关键催化剂。