黄金破位下跌 避险逻辑遭遇重估

时间：2026年11月02日 22:16:44 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10月下旬以来COMEX金价跌破3900美元/盎司创年内新低，累计跌幅超8%，同期10年期美债实际利率回落、全球黄金ETF持续增持，与历史规律明显背离。美元指数仅震荡未大涨，排除传统美元走强压制逻辑。

　　
　　近期机构研报指出，本轮异常下跌主因并非货币因素，而是权益市场大跌引发的“外溢效应”：纳指单日跌超2%时，金价当日超1.7%的概率高达73%；10月22日后黄金租赁利率骤降45bp，反映部分机构正抵押黄金换取流动性。研报认为，美股波动向黄金传导加剧，削弱其组合对冲价值。

　　
　　研报指出，中期仍需观察加息路径与财政整顿落地情况。但短期压制因素正边际缓和——中期选举落地、三季报披露完毕、市场波动率回落，叠加中国ETF持仓较7月增13.4%，为金价提供一定底部支撑。