白酒报表压力缓解 龙头动销趋一致迎修复拐点

时间：2026年11月04日 15:41:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度白酒板块营收2677.5亿元、同比降7.6%，归母净利润973.9亿元、降9.5%；单三季度营收699亿元、降10.0%，降幅环比收窄。现金流整体弱于收入，但次高端酒企Q3回款及票据处理出现边际改善。分红方面，行业经营性现金流净额1023.4亿元，高于同期净利润，五粮液、洋河、古井等维持高分红承诺，股息率普遍达3.7%-5.7%。

　　
　　近期机构研报指出，当前白酒报表与终端动销表现已基本一致，意味着此前“压货—滞销”错配大幅缓解，行业从被动出清转向主动调整。研报认为，26年是加速出清之年，27年有望迎来供需拐点，批价企稳将成为预期修复的关键信号。

　　
　　研报指出，茅台作为定价锚定者批价若稳住，将带动全行业信心回暖；古井、今世缘库存见底节奏较快，五粮液、汾酒经营稳中向好，泸州老窖受益低基数弹性突出。高股息+回购组合构筑安全垫，对长线资金吸引力增强。