Sibanye Stillwater减产推升PGM价格 金价成本承压但盈利改善

时间：2026年11月10日 22:51:56 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，Sibanye Stillwater 2026年三季度南非4E铂族金属产量同比降10.9%，美国2E产量同比降18.8%，主因罢工、矿脉枯竭及水灾等短期扰动；但同期南非PGM售价同比涨24.4%，黄金售价涨24.0%，价格涨幅显著跑赢成本增幅。

　　
　　近期机构研报指出，尽管产量下滑拖累规模，但高企的铂族金属与黄金价格大幅对冲成本压力——南非PGM全维持成本(AISC)同比升27.9%，但售价涨幅更高，单位毛利实质扩张；美国业务虽受罢工冲击，但Q4起生产恢复叠加45X税收抵免落地，AISC有望回落至1510美元/盎司区间。

　　
　　研报认为，短期扰动不改中长期逻辑：公司正推进美国矿山机械化升级，目标2028年下半年实现年产量41万盎司、AISC约1000美元/盎司，成本曲线下移空间明确。金价与PGM价格中枢上移趋势未变，盈利弹性正从‘量’转向‘价+效’双轮驱动。